在证券交易市场上，为个人账户或者实际控制账户非法谋利通常有两种方式，一种是利用账户之间的对倒进行输送利益；还有一种就是众所周知的“老鼠仓”，利用公有资金买入股票之前先用个人及相关人员账户偷偷买入。

随着私募基金的高速发展，这两种谋利方式正在被私募基金所采用，并且有扩散的趋势。业内人士表示，部分机构设立私募基金管理人并非为开展私募基金管理业务，而仅仅用于监管套利。一些券商资管、信托计划、银行理财等以私募产品作为通道的情况下，投资限制少，账户实控关系模糊，为操纵市场创造了便利条件。

由于私募行业监管起步晚，目前披露出来的“账户对倒”和“老鼠仓”事件或仅仅是私募监管乱象中的冰山一角。

利用期指进行账户对倒输送利益

7月21日，中金所发布公告，对“富航投资-国泰君安证券-富航投资神舟1号私募基金”在股指期货市场“账户对倒”输送利益做出处罚。

中金所查明，“富航神舟1号基金”于年2月24日至5月12日期间，在沪深、中证股指期货远月合约上，利用实际控制关系账户，通过相互成交的方式进行利益输送，损害了相关投资者利益。同时，在中金所问询时，富航基金隐瞒了实际控制关系。

中金所对富航基金予以公开谴责，并对富航基金在股指期货品种上限制开仓12个月。

券商中国记者联系了富航投资的相关负责人，这位负责人称目前不方便透露具体细节，也不方便作出任何回应，但是会和投资者解释原因。

据了解，这是中金所第一次公布股指期货“账户对倒”输送利益的事件。

据协会备案信息，富航投资共管理着5个私募基金产品。记者查询多家私募数据中心，发现富航投资的基金都没有公布业绩。

上海一家私募的负责人告诉记者，这种“账户对倒”以往经常发生在商品期货的远约合约（不活跃合约）上，操纵者利用两个实际控制的账户之间，以约定价格作为对手盘进行交易，将一个账户的钱亏给另外一个账户。

另外，值得注意的是，私募基金“账户对倒”有的时候是为了在不同的基金产品之间调整收益率，粉饰业绩。如果它旗下基金产品的首尾业绩相差巨大，那么就有很大可能是通过“账户对倒”丢卒保帅。

私募老鼠仓频发，有人从中谋取暴利

最为投资者深恶痛绝的就是“老鼠仓”事件。“老鼠仓”，以往频发于公募基金，然而近年来，“老鼠仓”开始蔓延至私募基金。

7月13日，厦门证监局在私募专项现场检查中加入“老鼠仓”检查项，发现厦门睿誉资产等5家私募存在问题，公布了2起“老鼠仓”事件。其中，厦门坤易投资管理有限公司，未有效建立利益输送和利益冲突防范机制，员工谢某与公司基金分别于同日买入相同的股票；厦门睿誉资产管理有限公司，员工蒋某与公司基金分别于同日买入相同的股票。

仅厦门披露的就有2起，这或许只是私募老鼠仓的冰山一角。今年5月份，福建证监局处罚了两起涉嫌私募的“老鼠仓”的事件。

一起是深圳市恒健远志投资合伙企业的总经理胡志平，利用管理产品的便利，拿岳母的证券账户，给私人谋利。先于（一至五个交易日）、同期或稍晚于（一至两个交易日）“招商汇智之恒健远志计划”买入东北电气等41只股票，获利.66万元。

另一起是北京喜马拉雅资产管理有限公司的法定代表人吴刚，也是利用管理产品的便利，通过买卖相关的股票，给别人的个人账户谋利，从而提取业绩报酬。先于、同期或稍晚于“招商汇智之喜马拉雅计划”买入东阿阿胶等16只股票，获利达.02万元。

交易所应加大数据筛查

从中金所和福建证监局处罚的几只私募基金的名称可以发现，“富航投资-国泰君安证券-富航投资神舟1号私募基金”、“招商汇智之恒健远志计划”、“招商汇智之喜马拉雅计划”，这可能是券商的资管计划或者通道业务。

去年年底私募基金认缴规模一举超过公募基金并突破10万亿大关，迎来了历史性的发展机遇。截至年6月底，在基金业协会已登记的私募基金管理人近2万家。已备案私募基金超过5万只，认缴规模达到13.59万亿元。

随着私募基金的蓬勃发展，私募通道业务也开始兴盛起来。因投资标的广泛、设计灵活等特点，私募基金成为券商、信托、银行等各家通道，承接相关业务的聚集点。

然而通道业务会导致账户实控关系模糊，为操纵市场创造了便利条件。这位私募的负责人表示，频发的“老鼠仓“事件和”账户对倒“或许就是员工利用机构资管计划通道为自己谋私利。

私募的通道业务，层层嵌套结构复杂，如何管控其中的风险对私募监管也形成挑战。

业内人士呼吁，随着私募基金“账户对倒“和“老鼠仓”数量的增加，交易所需要加大对交易大数据筛查的范围，保护中小投资者的权益。另外，监管部门也应对此类案件加大处罚力度。

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